저는 2020년부터 삼성전자를 모아 왔습니다. 어느새 650주가 됐는데, 중간에 더 사기도 했고 그냥 버티기도 했습니다. 오를 때도 있었지만 답답할 만큼 횡보하던 시간도 길었습니다. 요즘 반도체가 다시 뜨겁습니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 연일 최고가를 경신하고 HBM4 이야기까지 나오면서 '슈퍼사이클'이라는 말도 다시 등장했습니다. 그런데 솔직히 마음은 단순하지 않습니다. 한쪽에서는 "더 간다"는 기대가 있고, 다른 한쪽에서는 "지금이 고점이면 어쩌지?"라는 생각도 동시에 듭니다.
HBM4 양산과 반도체 슈퍼사이클, 실제로 어디까지 갈까
국민연금이 보유한 상장사 주식 평가액이 한 분기 사이 70조 원 가까이 불어났습니다. 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목만으로 47조 원의 평가액 증가가 발생했다는 건, 시장의 방향성이 명확하다는 신호로 보입니다(출처: 금융감독원 전자공시시스템). 코스피는 4600선에 안착했고 장중 최고치를 계속 경신하고 있습니다.
여기서 HBM4란 차세대 고대역폭메모리(High Bandwidth Memory)의 4세대 제품을 의미합니다. 쉽게 말해 AI 연산에 필요한 초고속 데이터 처리를 가능하게 하는 핵심 부품입니다. 올해 HBM4 양산이 본격화될 것으로 전망되면서, 반도체 슈퍼사이클이 점화되고 있다는 분석이 나옵니다.
제가 직접 몇 년간 삼성전자를 보유해 본 결과, 이 종목은 단기 승부보다 시간을 버티는 사람에게 유리한 종목이라는 걸 느꼈습니다. 2020년에 샀을 때도 나름 고점 논란이 있었지만, 몇 년을 지나 보니 중요한 건 '그때가 싸냐 비싸냐'보다 '버틸 수 있느냐'였습니다.
반도체 슈퍼사이클이라는 표현에 대해서도 의견이 갈립니다. 실적 성장이 본격화되면 주가가 더 갈 거라고 보는 분들도 있는데, 저는 이미 선반영 된 부분이 적지 않다고 봅니다. 특히 이렇게 가파르게 오를 때는 FOMO(Fear Of Missing Out, 소외 공포)와 고점 공포가 같이 오는 게 사실입니다.
마이크론 증설과 경쟁 구도, 그리고 지금 매수해도 되는가
HBM 시장은 현재 SK하이닉스, 삼성전자, 그리고 미국의 마이크론이 나눠 갖고 있습니다. 최근 마이크론이 3분기 실적 가이던스를 상향하며 주가가 크게 올랐고, HBM4 라인을 대규모로 증설하겠다는 계획을 발표했습니다(출처: 마이크론 공식 IR 자료). 이 증설이 판을 바꾸는 변수가 될 수 있다는 우려도 나오고 있습니다.
여기서 HBM 시장점유율이란 전체 고대역폭메모리 시장에서 각 기업이 차지하는 비중을 의미합니다. 현재 SK하이닉스가 50% 이상의 점유율로 1위를 차지하고 있으며, 삼성전자가 추격하는 구조입니다. 마이크론의 증설이 이 경쟁 구도에 어떤 영향을 줄지가 관건입니다.
일반적으로 경쟁사 증설은 가격 하락 압력으로 이어진다고 알려져 있지만, 제 경험상 AI 수요 자체가 워낙 빠르게 늘고 있어서 단기적으로는 수요가 공급을 앞설 가능성이 높습니다. 다만 중장기적으로 공급 과잉 우려는 분명 존재합니다.
"지금 사도 되나요?"라는 질문을 많이 받는데, 저는 이렇게 답합니다. 지금이 최적의 타이밍인지는 모르지만, 적어도 흔들릴 때마다 다 팔고 다시 쫓아가는 방식은 하지 않겠다고. 제 경우 650주는 유지하되, 추가 매수는 천천히 하려고 합니다. 이미 비중이 크기 때문에 속도 조절이 필요하다고 봅니다.
매수 타이밍을 판단할 때 고려할 점은 다음과 같습니다.
- 본인의 포트폴리오에서 해당 종목이 차지하는 비중
- 평균 단가 대비 현재가 수준
- 추가 투자 여력과 리스크 감내 능력
솔직히 이건 예상 밖이었는데, 삼성전자가 이렇게 빠르게 회복할 줄 몰랐습니다. 하지만 이런 상승장에서 가장 중요한 건 내 자산에서 이 종목이 얼마나 차지하고 있느냐는 점입니다.
시장 쏠림 현상과 소부장 우회 전략, 과연 유효한가
지금 시장은 삼성전자와 SK하이닉스, 두 개의 엔진만 전속력으로 달리는 구조입니다. 코스피 상승분의 상당 부분이 이 두 종목에서 나오고 있다는 건, 시장 전체가 건강하게 오르는 게 아니라는 의미이기도 합니다. 특정 업종·종목으로의 쏠림이 심해질수록 시장 체력이 약해질 수 있다는 지적도 있습니다.
여기서 시장 쏠림 현상이란 특정 섹터나 종목에 투자 자금이 집중되면서 다른 업종과의 수익률 격차가 벌어지는 현상을 말합니다. 코스피가 올라도 내 계좌는 그대로인 '따로국밥' 장세가 바로 이런 쏠림 때문에 발생합니다.
제 경험상 이런 장은 강해 보이지만 균형이 약해질 수 있습니다. 만약 반도체에 작은 변수라도 생기면 지수 전체가 흔들릴 가능성이 있습니다. 실제로 과거에도 특정 섹터 쏠림이 심했던 시기에는 조정이 가혹하게 왔던 경험이 있습니다.
반도체 대형주 가격 부담을 느낀 투자자들 사이에서는 반도체 소재·부품·장비(소부장) 종목으로 우회하는 전략도 나타나고 있습니다. 낙수효과를 노린 접근인데, 저는 개인적으로 신중한 입장입니다. 잘 아는 기업이 아니면 쉽게 손이 가지 않습니다. 삼성전자도 몇 년을 들고 있으면서 겨우 익숙해졌는데, 그보다 변동성 큰 종목을 추가로 늘리는 건 제게는 부담입니다.
소부장 전략이 유효할 수 있다고 보는 시각도 있는데, 실제로 써보니 기업별 편차가 너무 큽니다. 어떤 소부장 기업은 수혜를 받지만, 어떤 기업은 오히려 마진 압박을 받기도 합니다. 단순히 '반도체 관련'이라는 이유만으로 접근하면 위험할 수 있습니다.
결국 중요한 건 "지금 사도 되나요?"보다 "내 자산에서 이 종목이 얼마나 차지하고 있나?"입니다. 몇 년을 들고 있으니 알겠습니다. 삼성전자는 시간을 버티는 사람에게 유리한 종목이라는 걸. 지금이 꼭 최적의 매수 타이밍인지 저는 모릅니다. 하지만 적어도, 흔들릴 때마다 다 팔고 다시 쫓아가는 방식은 하지 않겠다는 생각은 분명해졌습니다.
저는 650주를 유지하면서, 추가 매수는 천천히 할 생각입니다. 시장 분위기에 휩쓸리기보다, 제 평균 단가와 비중을 먼저 보려고 합니다. 반도체 섹터 외에도 2차 전지, 바이오 등 다른 섹터를 병행해서 보는 것도 리스크 분산 차원에서 필요하다고 봅니다. 한 섹터에 올인하는 건, 오를 때는 좋지만 내릴 때는 정말 견디기 힘듭니다.